國務院總理溫家寶在武漢調研的講話，讓資本市場對房地產的憧憬再現。更多人開始預期，房地產政策不會進一步收緊。其后幾天，A股市場的房地產板塊成為資金流入集中區域。與此同時，地方政府財政壓力大增，隨之而來的是各地房地產政策微調蔚然成風。
經濟疲軟市場預期調控讓步
5月下旬，在A股市場一片慘綠之下，房地產板塊持續有資金流入。據Wind資訊數據統計顯示，5月23日有超過3.3億資金流入該板塊。而在申萬行業一級分類的23個板塊中，當天僅有3個板塊有資金流入，除了房地產板塊外，與其密切相關的建筑建材業也有3.7億元資金流入。5月22日，同樣有近6.5億元資金流入，再加上建筑建材業的3.9億元資金，房地產成為資金流入最多的板塊。
讓投資者蠢蠢欲動源於5月18日至20日，溫家寶總理在武漢調研和主持召開的六省經濟形勢座談會的講話，溫家寶指出，要穩定房地產市場調控政策，嚴格實施差別化住房信貸、稅收政策和限購政策，采取有效措施增加普通商品房供給，繼續推進保障性安居工程建設，促進房地產市場平穩健康發展。
從年初至今，國務院總理溫家寶關於樓市調控有過4次公開講話，第一和第二次重點談及促使房價合理回歸；第三次談及調控時，主要提到不讓調控出現反復。而這次提及的要“增加普通商品房供給”，讓投資者的預期有所增加。
“房地產和基建投資領域存在政策微調空間。”國家信息中心經濟預測部主任范劍平認為，如果目前全面放松會導致之前的調控成果前功盡棄，但房地產應該適時“定向微調”。在抑制投資、投機需求同時，對首套房的剛需和賣舊買新的改善型需求，在信貸領域應給予支持。
越來越多的跡象表明，“穩經濟”的重要性日益明顯。4月宏觀數據普遍低於預期，其中工業生產同比增速放緩至9.3%。這是自2009年5月以來的最低值。同時工業生產的疲弱一定程度上受到出口繼續下滑的影響，尤其是對新興經濟體的出口。
另一方面，房地產在調控影響下，投資開發領域的萎縮遠高於購房市場。2012年1～4月數據顯示，房地產開發投資同比增長18.7%，兩年多來首次低於同期20.2%的固定資產投資增速，未來回落趨勢仍將延續；新開工面積同比下降4.2%，施工面積同比增長21.2%，這都是2009年下半年以來的新低。
房地產在資本市場上的表現先於行業復甦，數據顯示，2012年上半年地產股再度成為表現最為搶眼的板塊。截至5月22日，深市地產指數今年以來上漲25.03%，成為上漲幅度最大的行業指數之一，上證地產指數也上漲了近22%。2012年基金對地產股的投資明顯回暖，一季度基金大舉增持地產股近200億元，占資產凈值比例從4.9%提高到了6.47%。
財政壓力驟增政府微調穩經濟
有分析人士認為，在這種背景下，政府可能在部分市場提前實施力度溫和的寬松政策。繼揚州財政補貼精裝修房，遼寧營口發放公務員和事業單位人員5萬元購房補貼外，5月22日，市場又傳出福建將允許外地戶口在福建置業。其后福州房管局否定這一傳言。但對於各地各種類型的政策“微調”傳言還是不絕於耳。“除非政府無視整體經濟，否則對房地產放寬政策是不可避免的。”花旗銀行最新的研究報告稱，年內政府將集中精力在不沖擊限購政策的基礎上，放寬對第二次購房者的抵押貸款規定。
分析人士的判斷依據是越來越大的地方財政壓力。廣州市財政局5月22日公布的廣州2012年1～4月財政一般預算收支執行情況顯示，今年前4個月廣州一般預算收入為312.15億元，同比僅增長2.48%，稅收收入連續4個月出現負增長，而“銷售不動產”營業稅從去年至今已連續7個月同比下跌。
“廣州市財政收入形勢十分嚴峻。”廣州市財政局罕見地作出如此結論，其表示財政收入完成進度非常不理想，僅完成年度預算的29.28%。與房地產相關稅種中，相關營業稅13.12億元，同比下降23.54%；減收超過4億元。契稅收入14億元，同比下降22.79%，減收4.13億元；土地增值稅收入8.6億元，同比下降20.74%，減收2.25億元。與收入的不斷減少相比，支出卻是節節攀高。數據顯示，今年前4個月，全市財政一般預算支出361.86億元，同比增長27.77%。
廣州并非孤例，各省級政府公布的財政數據顯示，財政收入增速明顯回落。重慶2012年一季度財政收入增速為11.3%，一年前這一數據高達75.9%。北京、上海增速回落都在30個百分點以上，其中北京僅增長1.6%，為全國最低。全國31個省份中，有27個一季度財政收入增速為下降。
對於背負著保障房等大量公共開支的地方政府而言，“微調”房地產政策制止經濟下滑的勢頭成為其最現實的選擇。雖然年初率先微調的佛山、蕪湖均被立即叫停，但進入5月，地方各種“微調”嘗試尺度似乎開始放寬。從北京、杭州、成都等地實施土地出讓條件松綁，到武漢、上海對普通住房價格標準的調整，再到合肥、南京、常州、蕪湖等地放寬公積金貸款額度，截至5月10日，全國共有33個地方政府進行樓市調控微調，政策微調內容涉及限購變化、土地出讓、普通住宅標準、稅費優惠以及購房補貼等，其中28個未被叫停。而被叫停的5個，主要涉及限購政策的松動。
月初揚州出臺的救市新政就規定，對個人新購買的裝修住房根據面積不同予以4‰～6‰的獎勵。雖然市場對於這一政策質疑不斷，但出乎預料的是，該政策不僅沒有被叫停，住建部住宅產業化促進中心副主任梁小青甚至公開表示，該政策并非救市，而是針對住宅產業化進行的積極有益探索。
